新增地方债即将“开闸” 今年或聚焦保障性住房

来源：证券时报 记者 贺觉渊

日前，河南、湖北省财政厅分别发布了2022年河南省政府专项债券（一至九期）与湖北省政府一般债券（一至三期）有关事项的通知以及信息披露文件，意味着2022年新增地方债即将“开闸”。接受证券时报记者采访的专家认为，今年新增地方债发行回归常态，首月的发行规模虽不会“放量”，但一季度以及整个上半年，发行进度将较去年有明显提速。在资金投向上，“十四五”规划的重大项目以及保障性安居工程在今年或更受关注。

据中国债券信息网披露，河南省财政厅将于1月13日开启今年新增地方债券的首场招标，届时拟发行382.01亿元规模的新增专项债。湖北省财政厅随后将在1月14日发行184亿元新增一般债券。

今年新增地方债一改2021年的“迟发行”，重新回归到2019年、2020年“早发快用”的发行节奏上。财政部门提前开展项目储备工作并下达2022年新增专项债务限额1.46万亿元，为新增地方债开年见效打下基础。

财信证券首席经济学家伍超明对证券时报记者表示，专项债发行回归正常节奏，意味着跨周期和逆周期结合过程中，逆周期成分在增加，以稳定宏观经济大盘，缓解三重压力对经济的影响。

据中泰证券研究所统计，截至1月7日，已有16个省市披露一季度地方债发行计划，披露总额共计8624亿元，包括新增债券7596亿元，再融资债券1028亿元。其中，1月计划发行2820亿元，2月计划发行3147亿元，3月计划发行2657亿元。

从已披露的计划发行规模来看，1月新增地方债规模或难以达到2020年1月发行了7850.64亿元的水平。多位专家认为，今年的新增地方债将保持相对平缓的发行节奏，但上半年的发行进度将较去年提速。

苏宁金融研究院宏观中心副主任陶金对记者表示，受限于政府隐性债务压力下城投平台举债融资受限、政府和社会资本合作（PPP）项目运作加强规范等因素，传统基建资金来源受到政策的持续压制，基建投资对专项债资金的依赖性增大。由此看，1月新增专项债可能加速发行，可能将导致上半年的专项债发行进度较去年更加快。

自土地储备专项债列入禁止清单后，近年来政府投资更多向惠及面广的民生项目倾斜。据兴业证券经济与金融研究所统计，2021年1~11月民生服务基础设施占到基建领域专项债投向的41.4%，民生服务领域占比明显扩大。

日前，财政部明确了今年的专项债资金投向将继续用于九大方向，包括交通基础设施、能源、保障性安居工程等。

展望今年专项债的主要投向，伍超明认为，资金将主要用于高质量发展、民生等领域，如“十四五”规划的重大项目以及保障性安居工程等。

陶金认为，当前专项债发行额度提前下达，能够及时支撑一季度的基建投资，但专项债资金的使用效率和撬动社会资金的功能还有待进一步发挥，同时专项债资金使用监管预计不会放松。因此，专项债对基建投资在短期有拉动作用，长期来看托底的意味似乎更明显。在具体投向上，今年专项债或重点支持京津冀协同发展、黄河流域高质量发展、长三角一体化发展等重大战略，并向“两新一重”、公共卫生项目倾斜。除基建领域外，专项债在地方的保障性住房供应、租购并举建设领域，也能够发挥较更大作用。

平安证券首席经济学家、研究所所长钟正生也认为，自2021年7月各地就开始加快专项债项目储备，预计2022年地方政府专项债将更好地与“十四五”规划重大项目、保障性安居工程结合。这有助于提高专项债资金使用效率，推动形成更多实物工作量。